Правительство утвердило программу управления госдолгом на 2023–2025 год. NM рассказывает, кому мы должны, чем это для нас чревато и как будет расти государственный долг в ближайшие годы.
Кабмин утвердил на заседании 11 января программу управления госдолгом на 2023–2025 год. Документ описывает стратегию финансирования дефицита бюджета, а также связанных с ним рисков, и устанавливает основные индикаторные параметры, связанные с рисками и стабильностью госдолга.
Что с госдолгом?
На конец октября прошлого года госдолг увеличился до 86,5 млрд леев, по сравнению с 77,8 млрд леев на конец 2021 года. Увеличение госдолга, как следует из документа, связано с необходимостью привлечения внешних средств для покрытия бюджетного дефицита в ситуации, когда отсутствует альтернатива на внутреннем рынке.
На 2022 год, к примеру, было заложено кредитов в сумме $247,4 млн бюджетной поддержки и $384,9 млн инвестиционной поддержки. К инвестиционной поддержке относятся проекты строительства дорог, модернизации госуслуг, строительства ЛЭП Вулканешты-Кишинев и другие.
К рискам управления долгом, в частности, относят валютный риск — удорожание иностранных валют и удешевление молдавского лея. Из всей суммы 61,7 % — это внешний долг, а остальное — внутренний госдолг в разных валютах: 38,3 % — в молдавских леях, 35,3 % — в евро, 16,4 % — в долларах США, 4 % — в юанях, 3,5 % — в японских йенах, и 2,5 % — в британских фунтах стерлингов.
К другому риску относится возможное повышение процентных ставок. Дело в том, что 45,9 % от суммы внешнего долга заняты по плавающим ставкам, а 54,1 % — по фиксированным. При этом у 60,5 % суммы внутреннего долга в течение года могут установиться новые проценты ставки.
«Таким образом, повышение ставок на внутреннем рынке напрямую повлияет на стоимость обслуживания внутреннего долга», — говорится в программе.
Что будет с госдолгом в ближайшие три года?
Как следует из программы, в ближайшие три года уровень инфляции начнет снижаться, а дефицит госбюджета сократится с 5,9 % от ВВП в 2023 году до 4 % от ВВП в 2025 году.
При этом большую часть дефицита в базовом сценарии будет покрывать внешнее финансирование — от 4,2 % до 3,5 % от ВВП. Предполагается, что 58 % внешних займов пойдет на бюджетную поддержку, а 42 % на реализацию инвестиционных проектов.
Так, главными кредиторами Молдовы на ближайшие три года будут следующие организации:
• Всемирный банк — 23,4 %,
• МВФ — 23,2 %,
• ЕС — 16,1 %,
• Японское агентство международного сотрудничества — 11,2 %,
• Европейский инвестиционный банк — 10,2 %,
• Европейский банк реконструкции и развития — 8,9 %.
Предполагается, что государство также будет развивать рынок Государственных ценных бумаг (ГЦБ). Правда, при этом оно будет снижать долю краткосрочных ГЦБ — сроком до года, и увеличивать количество ГЦБ сроком от двух до семи лет.
В программе также дается прогноз госдолга от уровня ВВП. Сейчас он составляет 35 %, а к 2025 году увеличится до 42,9 % от ВВП в случае базового сценария. Однако разработавший программу минфин предполагает, что в случае шоковых сценариев — например, обесценивания лея на 10 % — он достигнет 45,5 % от ВВП, а в случае значительного повышения процентных ставок — 44,7 %.
Увеличение госдолга — это опасно?
Опрошенные NM эксперты утверждают, что нет.
«Риска банкротства нет: и 35 % от ВВП, и 43 % от ВВП — это приемлемое отношение госдолга к ВВП. В Евросоюзе есть страны, у которых госдолг больше, чем ВВП. Внешнее финансирование — это фактически единственный способ как-то держаться на плаву в условиях кризисов, которые сейчас навалились на Молдову. Без внешних заимствований сложно говорить о том, что экономика может рвануть вперед на необозримые проценты, и все это увеличит товарооборот и поступления в бюджет», — отметил экономический эксперт Виктор Чобану.
Он добавил, что другой альтернативой являются внутренние займы, но они сейчас слишком дорогие. Отметим, сейчас Нацбанк проводит аукционы по продаже ГЦБ со ставкой в 15–19 % годовых.
«В мировой экономике редко можно увидеть страны с профицитом — это обычно какие-то ресурсы страны. У остальных, как правило, есть дефицит — они берут займы, ничего страшного в этом нет. Важна не сама величина госдолга, а возможность ее обслуживать. По аналогии, есть многие компании, которые работают на займах: занимают, развиваются, обслуживают долги и так далее», — пояснил эксперт.
Эксперт IDIS Viitorul Вячеслав Ионицэ также отметил, что опасности в подобных займах нет.
«ВВП и доходы бюджета растут каждый год. Условно, мы берем в долг $100 млн и сейчас это 1 % от доходов, а через пять лет это будет всего 0,5 %», — пояснил эксперт.
По его словам, Молдове нужны долгосрочные займы для инвестиций в инфраструктуру.
«Чтобы наша инфраструктура соответствовала минимальным европейским стандартам, нужно инвестировать 7-8 % от ВВП минимум в течение 10 лет, и, само собой, таких денег у нас нет», — резюмировал Ионицэ.
Ионицэ добавил, что в этом случае долгосрочные проекты нужно реализовывать на основе принципа солидарности поколений — когда за построенный инфраструктурный объект расплачиваются все поколения, которые им пользуются, а не только построившее его поколение.
Подписывайтесь на наши социальные сети: Telegram, YouTube, Facebook и Instagram. Здесь мы публикуем новости кратко и наглядно!
